第一部分“团扇，团扇，美人病来遮面。”以咏扇起兴，同时绘出一幅妍妙的宫中仕女图。美的团扇，是美人的衬托，人的外表美应当与健康分不开。词起首写美人病来，自惭色减，以扇遮面，而纨扇与玉颜掩映，反有“因病致妍”之妙。如此写人，方为传神；如此咏物，方觉生动。倘如说“病态美”于今天的读者已经隔膜，那也无关紧要，因为全词的志趣并不在此。作者最多不过是借此表明一种“红颜未老恩先断”的感慨罢了。

第二部分 “玉颜憔悴三年，谁复商量管弦！”“玉颜憔悴”上应“美人病来”，却从咏物及人的外部动态过渡到写人物的命运和内心活动，转折中词意便深入一层。从下句的“复”字可会出，“三年”前美人曾有人与同“商量管弦”，以歌笑管领春风，而这一切已一去不复返。可见美人的“病”非常重，乃是命运打击所致，是由承恩到失宠的结果。“玉颜憔悴三年”，其中包含多少痛苦与辛酸。“谁复商量管弦！”将一腔幽怨通过感叹句表出。冷落三年之久，其为无人顾问，言下自明，语意中浮出一种黯然神伤、独自叹息的情态。

第三部分 “弦管，弦管，春草昭阳路断。”点明宫怨之意。“昭阳路断”即“君恩”已断，直言这是因为君王喜新厌旧所致，而春草萋萋遮断通往昭阳之路，含怨于不怨，尤婉曲有味。这从昭阳殿那边隐约传来的歌吹之声，会勾起久已不复有人“商量管弦”的宫人多深的惆怅，是不言而喻的。于是，“团扇”的兴义立见，则所谓“美人病来遮面”亦不仅是自惭形秽而已，这又是首尾乎应了。

这首词以平直浅易的语言，紧扣“团扇”的比喻意义，概述了后宫美人始欢终苦的一生遭遇，而又着重从她现时“病”的处境的描写，激发人去想象主人公的过去与未来，绵密钩联，见其构思的高妙!

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