杠杆率已明显下降
在出席上述会议期间,周小川介绍了近期中国金融市场情况。周小川指出,今年6月中旬以前,中国股市泡沫不断积累。3月至6月,上证指数上涨了70%。在这一过程中,出现了投资者杠杆率快速上升等问题,存在风险隐患。6月中旬以来,中国股市发生了三轮调整,其中前两轮调整未有国际影响,8月下旬的第三轮调整产生了一些全球性影响。为避免发生系统性风险,中国政府采取了一系列政策措施,包括人民银行通过多个途径向市场提供流动性。中国政府的措施避免了股市断崖式下滑和系统性风险发生。股市调整以来,杠杆率已明显下降,对实体经济也未产生显著影响。
周小川强调,尽管金融市场出现了一些波动,但中国政府深化改革的决心并未改变,仍将按照党中央、国务院批准的计划有序推进各项改革。
在公开报道中,这是周小川作为中国央行行长,今年第三次公开谈及中国股市。此前的一次是在3月12日全国“两会”期间,主题为“金融改革与发展”的答记者问上,周小川表示“资金进入股市也是支持实体经济”。
更早的是1月21日,周小川在瑞士特里谢表示,不必把中国经济放缓过于严重化;日本外交学者网站则刊文指出,与欧盟和日本的经济相比,中国经济很不错。
维护金融稳定
对于周小川此次“跨界”再谈股市,海通证券(600837,股吧)首席策略分析师荀玉根认为,周小川的表态是个信号,维护金融市场稳定是近期政策目标。
“此前,国内热议资金脱实入虚、怀疑宽松货币的有效性,周小川谈股市本质上讲的是直接融资和间接融资问题,释放的信号是货币宽松不会因为股市涨而变化,之后的货币政策和市场大家看到了。”荀玉根进一步解释,“这一次全球担忧人民币贬值、资金流出中国,周小川再论市本质上讲的是资产价格问题,释放的信号是中国资产价格合理,人民币不存在长期贬值基础。”
在民生证券固守分析师李奇霖看来,金融稳定需要的是资产价格稳定,这意味着楼市和股市一个也不能跌。
李奇霖认为,引导居民资产重配金融,驱动股牛的“宽信用与财政积极托底+实体经济的不确定+无风险利率下行”等宏观因素没有发生改变,而且杠杆也降得差不多了,目前缺的只是信心。
“这就是为什么周小川行长强调股市已调整到位的原因。”李奇霖强调。
荀玉根称,“6·15”后股市的下跌分两段,5178点到3373点跌的是去杠杆,4000点到2850点跌的是金融恐慌:“市场的底永远是后验的,不过,个股跌幅普遍50%以上的市场,价值股股息率已超固收类产品收益率的市场,应以多头思维来审视。”
站在当前时点,国金证券(600109,股吧)策略团队维持“短平长多”的观点。认为A股依然处于“高抛低吸”中反复磨底的阶段,区间在2800-3200点;稍长一点看,坚信熊牛必将成功转化,阴霾终将散去。
具体到行动上,国金证券策略团队预计,后续央行仍将通过多个途径向市场提供流动性。
汇率已经趋于稳定
周小川在9月4日至5日在土耳其安卡拉举行的G20财长和央行行长会议上介绍近期中国金融市场情况时指出,今年6月中旬以前,中国股市泡沫不断积累。3月至6月,上证指数上涨了70%。在这一过程中,出现了投资者杠杆率快速上升等问题,存在风险隐患。6月中旬以来,中国股市发生了三轮调整,其中前两轮调整未有国际影响,8月下旬的第三轮调整产生了一些全球性影响。为避免发生系统性风险,中国政府采取了一系列政策措施,包括人民银行通过多个途径向市场提供流动性。中国政府的措施避免了系统性风险发生。股市调整以来,杠杆率已明显下降,对实体经济也未产生显著影响。
在人民币汇率方面,周小川说,鉴于金融市场的相互影响,人民银行于今年8月11日对人民币汇率中间价报价机制进行了改革,加大了市场决定汇率的力度,这是人民币汇率市场化改革的重要步骤。受前期美元走强和新兴市场经济体货币普遍贬值影响,人民币实际有效汇率偏强,同时由于金融市场有所动荡、近期市场注入流动性较多等原因,改革后人民币出现了一定程度的贬值。但中国经济基本面并未发生实质性改变,对外贸易仍然保持较大顺差,人民币并不存在长期贬值基础。
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